Altında yükseliş bitiyor mu? Dev bankadan çarpıcı analiz

Kanada merkezli yatırım bankası Scotiabank’ın Global Equity Research ekibi, yayımladığı son bültende altın piyasasına ilişkin dikkat çeken değerlendirmelerde bulundu. Son 50 yıldaki altı büyük altın boğa döngüsünü analiz eden banka, mevcut yükseliş trendinin henüz sona ermediği görüşünü paylaştı. Ons altın fiyatının 5.025 dolar seviyesinde seyrettiğine işaret edilen raporda, Ekim 2022’de görülen 1.628 dolarlık dip seviyeden bu yana yüzde 209 oranında değer artışı yaşandığı belirtildi.

Tarihsel ortalama henüz aşılmadı Banka analistleri Tanya Jakusconek ve Hugo Ste-Marie liderliğindeki ekip, 1970 yılına kadar uzanan boğa döngülerini inceledi. Tarihsel veriler, altın boğa piyasalarının ortalama 48 ay sürdüğünü ve bu süreçte ortalama yüzde 336 getiri sağladığını ortaya koyuyor.

Mevcut döngünün ise 39. ayında bulunduğu ve yüzde 209’luk yükseliş kaydettiği vurgulandı. Bu veriler, geçmiş örneklerle karşılaştırıldığında hem süre hem de getiri açısından yukarı yönlü potansiyelin devam edebileceğine işaret ediyor.

Merkez bankaları ve yeni talep kanalları öne çıkıyor Raporda, mevcut döngüyü önceki dönemlerden ayıran yapısal unsurlara da dikkat çekildi. Özellikle merkez bankalarının dolar dışı rezerv çeşitlendirmesi amacıyla gerçekleştirdiği güçlü altın alımlarının fiyatları desteklediği belirtildi.

Ayrıca 2025 yılında stablecoin ihraççısı Tether gibi aktörlerin fiziksel altın piyasasına giriş yapmasının yeni talep kanalları oluşturduğu ifade edildi. Bank of America (BofA) verilerine göre ise kurumsal yatırımcıların portföylerinde altına ayırdığı payın yüzde 0,8 gibi düşük bir seviyede bulunması, piyasada hâlâ önemli bir alım potansiyeli olduğuna işaret ediyor.

Öte yandan Scotiabank, altının “adil değerini” 3.400 dolar olarak hesapladıklarını açıkladı. Mevcut fiyatlarda yaklaşık 1.600 dolarlık bir risk primi bulunduğu belirtilirken, doların güçlenmesi veya jeopolitik tansiyonun düşmesi halinde bu primin geri çekilebileceği uyarısı yapıldı.

Raporda ayrıca Ocak 2026’da gündeme gelen Kevin Warsh’un Federal Reserve (Fed) başkan adaylığı gibi kurumsal bağımsızlık mesajlarının, güvenli liman talebini sınırlayabileceği değerlendirmesine yer verildi.